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　　人民銀行日前發(fā)布的《2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）披露，2022年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。

　　《報(bào)告》表示，新的機(jī)制建立后，銀行的存款利率市場(chǎng)化程度更高，在當(dāng)前市場(chǎng)利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩(wěn)定負(fù)債成本，促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。

　　信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，此舉意在降低企業(yè)綜合融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，通過參考債券利率和LPR確定存款利率水平的方式將推動(dòng)存款利率跟隨市場(chǎng)利率變化，使存款利率定價(jià)更加市場(chǎng)化，是人民銀行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵舉措。

　　提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力

　　2021年6月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制優(yōu)化存款利率自律上限形成方式，由存款基準(zhǔn)利率乘以一定倍數(shù)形成，改為加上一定基點(diǎn)確定。這既維護(hù)了銀行存款利率的自主定價(jià)權(quán)，也有利于引導(dǎo)降低中長(zhǎng)期定期存款利率，優(yōu)化定期存款期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)，提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率為2.37%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，較存款利率自律上限優(yōu)化前的2021年5月下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。其中，中長(zhǎng)期定期存款利率降幅更大，2年、3年和5年期定期存款利率較2021年5月分別下降0.18個(gè)、0.43個(gè)和0.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　“由于存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，實(shí)際執(zhí)行中，很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上限。這在一定程度阻礙了市場(chǎng)利率有效傳導(dǎo)，存款利率難以跟隨市場(chǎng)利率變化?！薄秷?bào)告》指出，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的建立，可促進(jìn)銀行跟蹤市場(chǎng)利率變化，提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力，維護(hù)存款市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)秩序。

　　人民銀行表示，建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重在推進(jìn)存款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，對(duì)銀行的指導(dǎo)是柔性的。銀行可根據(jù)自身情況參考市場(chǎng)利率變化，自主確定其存款利率的實(shí)際調(diào)整幅度。對(duì)于存款利率市場(chǎng)化調(diào)整及時(shí)高效的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行給予適當(dāng)激勵(lì)。

　　從實(shí)際情況看，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲(chǔ)銀行等國(guó)有大型銀行和大部分股份制銀行已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機(jī)構(gòu)也相應(yīng)作出下調(diào)。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，4月最后一周（4月25日至5月1日），全國(guó)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　為實(shí)際貸款利率下行釋放空間

　　今年的《政府工作報(bào)告》明確提出：“推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)，讓廣大市場(chǎng)主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實(shí)實(shí)在在下降。”

　　近年來(lái)，除了LPR改革，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，一直是監(jiān)管推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要政策思路。李超表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的建立有助于引導(dǎo)銀行存款利率下行，為銀行降低負(fù)債端成本及凈息差壓力，并進(jìn)一步向貸款端傳導(dǎo)。

　　具體來(lái)看，解運(yùn)亮分析稱，該機(jī)制一是以10年期國(guó)債收益率為參考，當(dāng)國(guó)債利率較低時(shí)，對(duì)應(yīng)銀行間流動(dòng)性充裕，銀行高息攬儲(chǔ)動(dòng)機(jī)降低，存款利率有下降空間，反之則上升；二是以1年期LPR為參考，使得銀行負(fù)債成本與資產(chǎn)收益相匹配，同時(shí)政策利率傳導(dǎo)更暢通。如此一來(lái)，市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步完善，存款利率與LPR聯(lián)動(dòng)，貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提高。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，此舉有利于壓降銀行負(fù)債端成本，為貸款利率下行釋放空間。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期，利率市場(chǎng)化改革將發(fā)揮引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行的主力作用。

　　人民銀行表示，下階段將繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。