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　　2022年5月16日人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日人民銀行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對5月17日MLF到期的續(xù)做）和100億元公開市場逆回購操作。本月MLF操作利率為2.85%，與上月持平。

　　本月MLF到期量為1000億元，人民銀行實(shí)施1000億元操作，意味著本月為等量續(xù)做，為連續(xù)第二個月等量續(xù)做。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要原因在于受近期降準(zhǔn)等影響，市場流動性已處于充裕的狀態(tài)。4月份，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單收益率平均值為2.45%，5月份以來進(jìn)一步降至2.30%至2.39%區(qū)間。這已與2.85%的MLF利率形成較為明顯的“倒掛”，意味著銀行在貨幣市場的融資成本整體上已顯著低于通過MLF從人民銀行融資的成本。歷史數(shù)據(jù)顯示，在“倒掛”期間，MLF操作多以等量或減量續(xù)做為主，主要原因是商業(yè)銀行對MLF操作的需求下降。

　　另外，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，MLF利率維持穩(wěn)定的另一個因素在于避免匯率非理性貶值預(yù)期。受美聯(lián)儲加息提速、公布縮表計(jì)劃影響，4月下旬之后，人民幣匯率波動幅度明顯加大，整體上出現(xiàn)一定程度貶值。政策利率維持穩(wěn)定，有助于保持人民幣匯率穩(wěn)定。

　　“就當(dāng)前金融領(lǐng)域而言，主要問題并非在于市場流動性，而是受疫情等因素沖擊，企業(yè)和居民貸款需求明顯偏弱?！蓖跚嗾f。最新的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份，人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時提出，4月份當(dāng)月人民幣貸款增長明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加要素短缺、原材料等生產(chǎn)成本上漲等因素，中小微企業(yè)經(jīng)營困難增多，有效融資需求明顯下降。

　　中信證券研究所副所長明明強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵問題不是在資金供給方面，而是盡快穩(wěn)定需求和預(yù)期，政策仍需持續(xù)發(fā)力直到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。王青認(rèn)為，接下來的著力點(diǎn)是謀劃新的政策工具組合，切實(shí)提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，推動各項(xiàng)貸款余額增速盡快由降轉(zhuǎn)升。這是增強(qiáng)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)增長動能、實(shí)現(xiàn)全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）“5.5%左右”增速目標(biāo)的關(guān)鍵。

　　對于下一步政策思路，近期發(fā)布的《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示，穩(wěn)健的貨幣政策加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)字當(dāng)頭，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。

　　本次MLF利率與上期持平，不改實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降的趨勢。從房貸利率看，3月份以來，由于市場需求減弱，全國已經(jīng)有100多個城市的銀行根據(jù)市場變化和自身經(jīng)營情況，自主下調(diào)了房貸利率，平均幅度在20個至60個基點(diǎn)不等。另外，5月15日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，將首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報(bào)價利率減20個基點(diǎn)。此次下調(diào)住房貸款利率定價下限，有利于激發(fā)新的住房消費(fèi)需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　同時，貸款市場報(bào)價利率（LPR）改革潛力正在持續(xù)釋放，人民銀行還于4月份指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。從實(shí)際情況看，國有大型銀行和大部分股份制銀行，均已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機(jī)構(gòu)也相應(yīng)作出下調(diào)。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，4月最后一周（4月25日—5月1日），全國金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點(diǎn)。新的機(jī)制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當(dāng)前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩(wěn)定負(fù)債成本，促進(jìn)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。