8月10日，中國人民銀行發(fā)布的《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，總體來看，今年以來中國人民銀行按照“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更有力支持。
在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研判上，報(bào)告指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固，結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大。但總的來看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)韌性，宏觀政策調(diào)節(jié)工具豐富，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具備諸多有利條件，要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定做好自己的事。
談及下一步政策思路，報(bào)告指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。
金融政策落地生效 助力經(jīng)濟(jì)回升向好
報(bào)告專欄介紹了金融政策助力經(jīng)濟(jì)回升的效果。
一是加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、中期借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)和公開市場操作加大流動(dòng)性投放力度，保持流動(dòng)性合理充裕。加快上繳央行結(jié)存利潤，截至7月底已上繳1萬億元，相當(dāng)于全面降準(zhǔn)近0.5個(gè)百分點(diǎn)的政策力度。
二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)受疫情影響市場主體實(shí)施貸款延期還本付息。
三是發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用。繼續(xù)運(yùn)用好再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融發(fā)展，加大普惠小微貸款支持工具實(shí)施力度，推動(dòng)碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款落地，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款、交通物流專項(xiàng)再貸款。
四是推動(dòng)降低企業(yè)融資成本。發(fā)揮LPR改革效能，今年以來，1年期和5 年期以上LPR分別下降0.1 個(gè)、0.2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)貸款利率為有統(tǒng)計(jì)以來新低，建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)存款利率跟隨市場利率變化。
五是拓寬多元化融資渠道。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行“三農(nóng)”、小微專項(xiàng)金融債券。發(fā)揮好動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)、中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)和供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)作用，提高企業(yè)應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)效率。
六是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度。調(diào)增開發(fā)性政策性銀行信貸額度8000億元，推動(dòng)設(shè)立3000億元政策性開發(fā)性金融工具，支持中長期基礎(chǔ)設(shè)施貸款投放。
總體看，今年以來貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，靠前發(fā)力，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升。貨幣信貸總量合理增長，6月末，M2、社會(huì)融資規(guī)模存量、人民幣貸款余額同比增速均保持在10%以上的較高水平，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大。同時(shí)，企業(yè)融資成本明顯下降，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融機(jī)構(gòu)對(duì)受疫情影響行業(yè)的信貸投放穩(wěn)步增加。
人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重上調(diào)
2022年5月11日，國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)董會(huì)完成了五年一次的特別提款權(quán)(SDR)定值審查，將人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%，仍保持第三位。報(bào)告指出，此次人民幣權(quán)重上調(diào)是國際社會(huì)對(duì)中國改革開放成果的肯定，有助于進(jìn)一步提升人民幣的國際儲(chǔ)備貨幣地位，增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的國際吸引力。
自2016年人民幣正式加入SDR以來，人民銀行會(huì)同有關(guān)部門持續(xù)推動(dòng)金融改革開放和人民幣跨境使用。截至2022年6月末，境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額為10.1萬億元，其中持有股票、債券規(guī)模均為3.6萬億元，分別是2016年末的5.5倍和4.3倍。與此同時(shí)，更多經(jīng)濟(jì)體將人民幣作為其官方儲(chǔ)備貨幣，境內(nèi)外主體使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算穩(wěn)步增長。
報(bào)告指出，下一階段，在黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署下，人民銀行將和各金融管理部門一道，繼續(xù)堅(jiān)定不移推動(dòng)中國金融改革開放，進(jìn)一步簡化境外投資者進(jìn)入中國市場投資的程序，豐富可投資的資產(chǎn)種類，完善數(shù)據(jù)披露，持續(xù)改善營商環(huán)境，延長銀行間外匯市場的交易時(shí)間，不斷提升投資中國市場的便利性，為境外投資者和國際機(jī)構(gòu)投資中國市場創(chuàng)造更便利的環(huán)境。
進(jìn)一步促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化
信貸結(jié)構(gòu)演變是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的映射，同時(shí)也發(fā)揮促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。
報(bào)告指出，2010年以來，伴隨著城鎮(zhèn)化步伐加快、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)政策推動(dòng)，我國信貸結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“制造業(yè)筑底企穩(wěn)、普惠小微穩(wěn)步提升、基建高位緩落、房地產(chǎn)沖高趨降”的變化特征，特別是2019年以來信貸結(jié)構(gòu)明顯改善。2022年6月末206萬億元人民幣貸款余額中，普惠小微、制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)貸款大體占全部貸款余額的一成、一成、兩成、兩成半，近年來金融不斷加大對(duì)普惠小微等領(lǐng)域的支持力度。
報(bào)告指出，下一階段，人民銀行將適應(yīng)新發(fā)展階段的要求，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高金融資源配置效率，加快構(gòu)建和不斷完善金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，努力實(shí)現(xiàn)貨幣信貸總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的動(dòng)態(tài)平衡。一方面，把握好傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)力和新興結(jié)構(gòu)性潛能間的關(guān)系，“破立并舉、慢破快立”，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，為新興增長點(diǎn)的培育爭取時(shí)間;另一方面，抓緊有利時(shí)間窗口“立”，引導(dǎo)信貸資源更多投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重點(diǎn)領(lǐng)域，挖掘綠色投資、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、高技術(shù)制造業(yè)、科技創(chuàng)新等結(jié)構(gòu)性潛能，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力
高通脹已成為當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要挑戰(zhàn)。6月美國 CPI、歐元區(qū)HICP同比分別上漲9.1%、8.6%，分別創(chuàng)近40年和有統(tǒng)計(jì)以來新高，宏觀政策陷入穩(wěn)增長與抗通脹的兩難局面。
關(guān)于國內(nèi)物價(jià)情況，報(bào)告認(rèn)為，一方面，從基本面來看我國具備保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定的有利條件。過去一段時(shí)間我國通脹走勢(shì)總體溫和平穩(wěn)，今年1-6月CPI累計(jì)同比上漲1.7%，PPI同比漲幅逐月收斂回落，在全球出現(xiàn)罕見高通脹的背景下保持了國內(nèi)物價(jià)形勢(shì)的穩(wěn)定。另一方面也要看到，短期內(nèi)我國結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價(jià)漲幅可能階段性反彈，對(duì)此不能掉以輕心。
從外部看，全球通脹中樞明顯抬升。從國內(nèi)看，諸多因素疊加將驅(qū)動(dòng)通脹中樞階段性抬升，主要壓力來自：一是疫情受控后未來消費(fèi)復(fù)蘇回暖，可能推動(dòng)前期PPI上漲向CPI的傳導(dǎo)加快。二是我國CPI籃子對(duì)食品特別是豬肉價(jià)格依賴較大，目前新一輪“豬周期”已開啟，可能拉動(dòng)CPI食品分項(xiàng)漲幅走高。三是我國對(duì)石油、天然氣等能源品的進(jìn)口依賴度較高，能源進(jìn)口成本攀升最終將體現(xiàn)為國內(nèi)交通出行、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈終端消費(fèi)品等更廣范圍的價(jià)格上漲。
綜合研判，報(bào)告預(yù)計(jì)，今年下半年我國CPI運(yùn)行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結(jié)構(gòu)性通脹壓力加大。下一階段，貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健取向，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，兼顧把握好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)的平衡。一方面，不斷夯實(shí)國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運(yùn)行的有利條件，密切關(guān)注國內(nèi)外通脹形勢(shì)變化，做好妥善應(yīng)對(duì)；另一方面， 繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，力爭全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果。
構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制
在下一步政策思路中，報(bào)告談及了防風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容：健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制。
具體包括：進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估與預(yù)警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)系統(tǒng)重要性銀行按時(shí)滿足附加監(jiān)管要求，加快推動(dòng)我國全球系統(tǒng)重要性銀行建立健全總損失吸收能力，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司，穩(wěn)妥推進(jìn)具備設(shè)立情形的非金融企業(yè)依法申設(shè)金融控股公司，不斷健全相關(guān)監(jiān)管制度體系，推動(dòng)金融控股公司穩(wěn)健規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)金融法治建設(shè)，以制定金融穩(wěn)定法和設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金為契機(jī)，進(jìn)一步理順并健全金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解、處置長效機(jī)制，推動(dòng)處置機(jī)制市場化、法治化、常態(tài)化。密切關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的前瞻性、及時(shí)性和有效性， 繼續(xù)按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的方針，抓好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作，壓降存量風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)控增量風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步深化存款保險(xiǎn)早期糾正和風(fēng)險(xiǎn)處置職能，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率的激勵(lì)約束作用，提高早期糾正的權(quán)威性。持續(xù)壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)及其股東的主體責(zé)任、地方屬地責(zé)任和金融管理部門的監(jiān)管責(zé)任，形成風(fēng)險(xiǎn)處置合力，確保處置措施有效執(zhí)行和落地。健全金融風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)機(jī)制，對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
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