全球經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)供給沖擊所導(dǎo)致的滯脹局面，全球市場(chǎng)則受到地緣局勢(shì)和增長(zhǎng)前景不明的雙重夾擊，黃金、原油和有色金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格近期都呈現(xiàn)出短期波動(dòng)飆升的局面。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃日前稱，該機(jī)構(gòu)下個(gè)月將下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，以反映俄烏局勢(shì)的影響，同時(shí)一些國(guó)家恐將陷入衰退。
在接受采訪時(shí)格奧爾基耶娃表示，2022年的全球展望仍將顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，但不如先前預(yù)期的強(qiáng)勁。雖然美國(guó)有“相當(dāng)強(qiáng)的基本面”，但那些從疫情中復(fù)蘇較弱的經(jīng)濟(jì)體勢(shì)將因?yàn)槎頌蹙謩?shì)所產(chǎn)生的影響而面臨更大的沖擊。她表示，金融環(huán)境收緊對(duì)許多國(guó)家來說將是“巨大沖擊”。大約60%的低收入國(guó)家目前正處在或即將陷入“債務(wù)困境”，高于地緣政治危機(jī)前的30%。格奧爾基耶娃表示，IMF四分之三的貸款可用于幫助各國(guó)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
在美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜下全球央行的加息大潮滾滾而來。美東時(shí)間3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后宣布，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員（FOMC）決定將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，升至0.25%到0.50%。美聯(lián)儲(chǔ)從新冠肺炎疫情開始以來的“開足馬力”到“松油門”，再到開啟2018年12月以來的首次加息，預(yù)示著政策的全面轉(zhuǎn)向。
全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德全球固定收益首席投資官（BlackRock Chief Investment Officer of Global Fixed Income）里克·里德（Rick Rieder）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出：美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)3月16日會(huì)議開啟了美國(guó)貨幣政策緊縮的新時(shí)代，就在量化寬松進(jìn)程結(jié)束一周后，美聯(lián)儲(chǔ)正式著手明確加息，并發(fā)出未來（可能夏季的某個(gè)時(shí)候）縮減資產(chǎn)負(fù)債表的信號(hào)。這些政策行動(dòng)疊加意味著在經(jīng)歷了兩年非常寬松的金融環(huán)境之后，在疫情進(jìn)入尾聲之際，對(duì)更加正?；慕鹑跅l件強(qiáng)有力的預(yù)示，并比許多人預(yù)期得更加鷹派。
里德指出，美聯(lián)儲(chǔ)在其聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中強(qiáng)調(diào)了地緣政治的高風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的風(fēng)險(xiǎn)，這使得美聯(lián)儲(chǔ)如今面臨的挑戰(zhàn)之一是在更加高企的通脹和潛在的更低水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間走鋼絲。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)已做好準(zhǔn)備，一旦判定有必要通過大幅加息來降低通脹，將會(huì)加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，令加息幅度大到足以刻意放慢經(jīng)濟(jì)增速。“如果認(rèn)為在一次或多次會(huì)議上加息（0.5個(gè)百分點(diǎn)）是合適的，我們會(huì)這樣做?！滨U威爾3月21日向位于華盛頓的全國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家協(xié)會(huì)（National Association for Business Economics）的討論中做出這一表態(tài)。鮑威爾多次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)官員在應(yīng)對(duì)疫情和烏克蘭沖突的影響之際面臨著不確定性，他稱官員們準(zhǔn)備將政策轉(zhuǎn)向更具顛覆性的方向。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的方向如何演進(jìn)，將直接影響新興市場(chǎng)國(guó)家，也可能對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)自身帶來沖擊。
開啟加息抗通脹之役
此次加息的時(shí)間和幅度均符合市場(chǎng)預(yù)期。今年以來美股持續(xù)走弱，形勢(shì)動(dòng)蕩，市場(chǎng)情緒低迷。那些尚未盈利的科技公司的股票成為今年遭受打擊最嚴(yán)重的股票之一。市場(chǎng)近期的回調(diào)已經(jīng)消化了緊縮預(yù)期，美國(guó)主要股指在鮑威爾開始講話后回升，并在當(dāng)天收高。標(biāo)普500指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，日漲幅達(dá)2.2%，高于會(huì)議聲明公布前1.2%的漲幅。納指漲3.77%，報(bào)13436.55點(diǎn)，和標(biāo)普均創(chuàng)3月3日以來收盤新高。道瓊斯指數(shù)上漲518.76點(diǎn)，漲幅1.5%，至34063.10點(diǎn)，創(chuàng)2月18日以來收盤新高。
中概股并未經(jīng)歷大盤的波動(dòng)，全天保持上行，中概ETF KWEB和CQQQ分別收漲近40%和26%。多只熱門中概股兩位數(shù)大漲，拼多多和京東繼續(xù)成為納斯達(dá)克100指數(shù)走高的領(lǐng)頭羊。世紀(jì)互聯(lián)、知乎漲超80%，金山云漲超72%，歡聚漲超66%。
美聯(lián)儲(chǔ)決策者的加息預(yù)期普遍較去年12月時(shí)更為激進(jìn)，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)計(jì)，3月之后，今年聯(lián)儲(chǔ)將在剩余六次會(huì)議上合計(jì)加息六次，明年在此基礎(chǔ)上還可能加息三次。在明確今年將多次加息后，投資者消化加息預(yù)期，美國(guó)國(guó)債收益率盤中加速攀升，基準(zhǔn)10年期美債收益率一度升破2.2%，對(duì)利率更敏感的2年期美債收益率日內(nèi)升幅更是擴(kuò)大到10個(gè)基點(diǎn)以上、逼近2.0%，均創(chuàng)將近三年來新高。雖然美聯(lián)儲(chǔ)展示鷹派傾向，但并未有更激進(jìn)的意外行動(dòng)，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后先曾短線重上99，后迅速跳水失守99，刷新本周三日內(nèi)低位。
會(huì)議對(duì)通脹的評(píng)價(jià)明確提到能源價(jià)格上漲這一影響因素，稱：“通脹仍高企，反映了疫情相關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更大范圍的價(jià)格壓力。”
市場(chǎng)普遍相信美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大于半個(gè)世紀(jì)前。花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，現(xiàn)在的情形讓人們想起上世紀(jì)七八十年代的美國(guó)大通脹，快速通脹被證明比政策制定者預(yù)期得更加頑固，對(duì)于其背后的推手美聯(lián)儲(chǔ)也沒有準(zhǔn)確的判斷。鮑威爾可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處于棘手的境地，但與那時(shí)比起來，現(xiàn)在美國(guó)的變化都是一些壞消息——人口老齡化、對(duì)通脹的社會(huì)容忍度非常低、經(jīng)濟(jì)增速很低。這些確實(shí)讓人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。
鮑威爾否認(rèn)了明年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁且適當(dāng)減少需求有助于就業(yè)市場(chǎng)更加平衡。本次聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)比上次有所改動(dòng)，主要在通脹和疫情方面。上次聲明中有關(guān)新冠疫情方面提到，經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑繼續(xù)取決于疫情的變化；疫苗接種的進(jìn)展和供應(yīng)制約的緩解料將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，以及通脹下降；經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)猶在，包括來自病毒新變種的風(fēng)險(xiǎn)。本次聲明中，這些說辭通通刪除。市場(chǎng)對(duì)此普遍理解為，新冠疫情在貨幣政策上的影響正式結(jié)束。
鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)瞄準(zhǔn)價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)做出行動(dòng)，且美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的工具來應(yīng)對(duì)通脹。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司（Moody’s）旗下穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，促使美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的是令人痛苦的高通脹、烏克蘭危機(jī)以及由此導(dǎo)致的石油和其他大宗商品價(jià)格的飆升，這些又加劇了高通脹。通脹預(yù)期也面臨越來越大的不受約束的風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生這種情況，通脹將更難回落至美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。
杰弗瑞·楊指出，對(duì)于通脹的廣度、量級(jí)和增長(zhǎng)速度而言，消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)未來通脹的預(yù)期正在上升，或者越來越多證據(jù)表明出現(xiàn)工資-物價(jià)螺旋式上漲，勞動(dòng)者為應(yīng)對(duì)物價(jià)攀升而要求漲薪，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)繼續(xù)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。那么利率到底要提高到什么程度？
在過去一年多里，通脹率上升到了近8%，即40年來最嚴(yán)重的水平，在這種情況下，市場(chǎng)人士?jī)A向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最近的行動(dòng)過于謹(jǐn)慎，行動(dòng)太少、太遲。一位不愿具名對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，美聯(lián)儲(chǔ)的模型是否仍適用于現(xiàn)在的情況還有待觀察，中期看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍會(huì)加大經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)貨幣緊縮可能成為貫穿2022年的主要宏觀風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
第二只靴子的落地難題
美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)述經(jīng)濟(jì)相關(guān)事件時(shí)添加了有關(guān)俄烏局勢(shì)的措辭，稱俄羅斯對(duì)烏克蘭的行動(dòng)“造成巨大的”經(jīng)濟(jì)困難，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)所受到影響有很高的不確定性，而在近期內(nèi)，沖突及相關(guān)事件可能對(duì)通脹制造了新的上行壓力，可能也給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施壓?！?/strong>
在考慮下一步行動(dòng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員面臨的重要挑戰(zhàn)包括，要以多快的速度將利率提高到預(yù)期中的既不加速也不減緩增長(zhǎng)的“中性”水平？隨著不斷上升的通脹壓低實(shí)際或經(jīng)通脹調(diào)整的借貸成本，該中性水平是否已上升？美聯(lián)儲(chǔ)是否以及何時(shí)需要將利率上調(diào)至中性水平以上來刻意放緩增長(zhǎng)？
3月初，鮑威爾已提前給市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)。在美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽證會(huì)上他表示，3月會(huì)按照原定計(jì)劃加息來遏制通脹，由于俄烏沖突引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，希望避免增添不確定性，支持以25個(gè)基點(diǎn)的加息幅度開始提高利率，而非50個(gè)基點(diǎn)。
因此，美聯(lián)儲(chǔ)公布的利率決議已被市場(chǎng)預(yù)期，在加息25個(gè)基點(diǎn)的消息公布后，美股市場(chǎng)利空出盡，經(jīng)過了各種不確定性的干擾后，市場(chǎng)似乎度過了最恐慌的時(shí)刻。
美聯(lián)儲(chǔ)將今年GDP預(yù)期下調(diào)1.2個(gè)百分點(diǎn)至2.8%，今年核心PCE通脹預(yù)期上調(diào)1.4個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。點(diǎn)陣圖顯示，75%的官員預(yù)計(jì)今年還將加息六次，近七成官員預(yù)計(jì)，若今年共加息七次，明年將加三次。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期聯(lián)邦基金利率到2022年底將升至略低于2%的水平，到2023年底則將升至2.75%。同時(shí)，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，未來幾年內(nèi)沒有必要將利率提高至3%以上。
鮑威爾暗示，由于就業(yè)市場(chǎng)火爆，職位空缺達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，并且工資也以多年來最快速度增長(zhǎng)，他對(duì)于通脹上升之勢(shì)可能持續(xù)的擔(dān)憂加大。他說：“勞動(dòng)力市場(chǎng)非常、非常緊俏——我認(rèn)為，已緊俏到了不健康的程度?！?/span>
美國(guó)金融體系從未如此高度金融化。自2020年疫情以來，美聯(lián)儲(chǔ)將其短期基準(zhǔn)利率降至接近零，并實(shí)施了史無前例的購(gòu)債計(jì)劃，兩年里買入了接近6萬億美元的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款債券。截至美東時(shí)間3月9日，40.25億美元的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買是其最后的美債購(gòu)入操作，美聯(lián)儲(chǔ)至此結(jié)束了長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)作的資產(chǎn)購(gòu)買刺激計(jì)劃。
美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃包括了超過580次購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和1200次購(gòu)買抵押貸款支持證券的操作，2020年3月疫情以來，美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買至少800億美元的美國(guó)國(guó)債和400億美元的房產(chǎn)抵押貸款證券，最初是為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，后來是為了壓制長(zhǎng)期利率。
整個(gè)購(gòu)債規(guī)模讓美聯(lián)儲(chǔ)之前三次量化寬松計(jì)劃的總和也相形見絀，使得美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到前所未有的8.4萬億美元，相較疫情前，美聯(lián)儲(chǔ)持有的此類證券已增加超過一倍。此輪購(gòu)債規(guī)模和往期比較，所有這些都是在美聯(lián)儲(chǔ)政策利率實(shí)際為零的時(shí)候所實(shí)施的，以保持收益率下行壓力。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在5月3日-4日的下一次會(huì)議上敲定縮減其9萬億美元資產(chǎn)組合的計(jì)劃，并在之后不久實(shí)施?？s表框架將與2017年至2019年的縮表類似，“人們會(huì)覺得很眼熟”，不過進(jìn)展速度會(huì)更快，在緊縮周期中開啟的時(shí)間點(diǎn)也會(huì)比上次“早得多”，細(xì)節(jié)將在三周后發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要中公布：“資產(chǎn)負(fù)債表框架完全關(guān)乎將通脹預(yù)期錨定在2%。在做出有關(guān)利率和資產(chǎn)負(fù)債表的決策時(shí)，我們將關(guān)注市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的更廣泛背景，將使用工具來支持金融和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定?！?/span>
在美聯(lián)儲(chǔ)改變政策思路之際，面對(duì)已成事實(shí)的通脹抬升開始加息，第一只靴子落地，但如何應(yīng)對(duì)美國(guó)高通脹持續(xù)的狀況，政策制定者會(huì)不會(huì)遇到無從選擇，不得不加快加息步伐、以更大的力度去逆轉(zhuǎn)過去量化寬松政策的效果？這使得第二只靴子以何種方式落地變得更引人關(guān)注。
全球經(jīng)濟(jì)掣肘
美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，在截至3月19日的一周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少了2.8萬，至18.7萬人。這是自1969年9月以來的最低水平。持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少了6.7萬，至135萬人。這是所謂的持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)自上世紀(jì)70年代以來的最低水平。鮑威爾此前稱就業(yè)市場(chǎng)“極其緊俏”，并指出薪資正以很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的最快速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)裁員率目前仍然很低。一旦迫近的美聯(lián)儲(chǔ)加息發(fā)揮作用，就業(yè)市場(chǎng)可能會(huì)受到一些影響。
就業(yè)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幫助鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)將更積極地采取措施抑制通脹的預(yù)期。盡管2月耐用品新訂單因發(fā)貨量放緩而意外下降，但對(duì)商品的需求依然強(qiáng)勁。此外，衡量3月商業(yè)活動(dòng)的指標(biāo)也攀升至八個(gè)月來的高點(diǎn)。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的狀況應(yīng)有助于制定貨幣政策，房?jī)r(jià)上漲似乎還沒有降溫的跡象。
美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是要讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，通脹下降，失業(yè)率保持穩(wěn)定。但目前美國(guó)面臨的窘境是，通脹率比美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)高得多，很多指標(biāo)指向勞動(dòng)力市場(chǎng)比以往軟著陸時(shí)期緊俏得多，但美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息時(shí)的實(shí)際利率（名義利率經(jīng)通脹因素調(diào)整后）要低得多，實(shí)際上遠(yuǎn)低于零水平。美聯(lián)儲(chǔ)已把2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期從之前的4%下調(diào)到了2.8%。對(duì)美國(guó)今年通脹的預(yù)期從之前的大概2.6%左右提升到了4.3%左右。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在超速運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)已把油門踩到底。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，可能的情況是，要讓通脹率回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，需要比美聯(lián)儲(chǔ)或市場(chǎng)目前預(yù)期高得多的利率，并且衰退風(fēng)險(xiǎn)也比預(yù)期更大。
奧密克戎病例的激增推遲了支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)的“再平衡”進(jìn)程，同時(shí)造成了供應(yīng)鏈再度中斷的可能性。若全球抗擊疫情方面進(jìn)展顯著，供應(yīng)鏈壓力將顯著緩解，然而近期新的病例又在不同國(guó)家出現(xiàn)激增。
俄烏地緣政治沖突的升級(jí)導(dǎo)致石油暴漲，天然氣等大宗商品價(jià)格給一系列行業(yè)帶來了生產(chǎn)挑戰(zhàn)。同時(shí)，考慮到這兩個(gè)國(guó)家是小麥、加工鎳、化肥的最大出口國(guó)，木材、精煉銅、鋼、氨和鈦的第二大出口國(guó)，鋁、煤和燃?xì)廨啓C(jī)的第三大出口國(guó)的重要出口國(guó)地位，能源之外的其他行業(yè)也因此感受到了供應(yīng)鏈壓力。與去年相比，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿礁蓴_的規(guī)模更大、范圍更廣、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。
債券投資者預(yù)期直到2024年底美國(guó)通脹率都將保持在3%以上。更高的預(yù)期通脹率使得實(shí)際通脹率更難下降，并削弱了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策的效力。自去年12月以來，債券收益率已大幅上升，但預(yù)期通脹率也在上升，因此實(shí)際收益率仍遠(yuǎn)低于零水平。美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將在明年達(dá)到2.8%的峰值。如果通脹率高于3%，實(shí)際利率就會(huì)為負(fù)值。
日前公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，歐元區(qū)本月企業(yè)成長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，不過物價(jià)以創(chuàng)紀(jì)錄速度上漲，可能增加歐洲央行升息的壓力。日元兌美元連續(xù)下跌多個(gè)交易日，跌至自2015年12月以來的最低水平122.40日元。日本央行預(yù)計(jì)將保持其寬松的貨幣政策，與全球大多數(shù)央行形成鮮明對(duì)比。
歐元區(qū)企業(yè)報(bào)告的成本出現(xiàn)了自1998年該調(diào)查開始收集數(shù)據(jù)以來的最大增幅。3月衡量成本的分類指數(shù)從2月的74.8升至81.6，遠(yuǎn)高于2021年11月76.0的前最高水平。受此影響，企業(yè)上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格。標(biāo)普全球首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：“這場(chǎng)沖突加劇了因疫情相關(guān)因素而產(chǎn)生的現(xiàn)有物價(jià)壓力，這將不可避免地傳導(dǎo)下去，在未來幾個(gè)月推升消費(fèi)者價(jià)格?！?/strong>歐盟委員會(huì)日前公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，俄烏沖突也打擊了歐元區(qū)的消費(fèi)者信心。該月度調(diào)查顯示，消費(fèi)者3月初的信心出現(xiàn)下降，已降至接近2020年初疫情暴發(fā)時(shí)的水平。標(biāo)普全球稱，在俄烏局勢(shì)突轉(zhuǎn)的最初幾周，歐洲汽車制造商等受到的沖擊最為嚴(yán)重。沖突導(dǎo)致一些在烏克蘭制造的零部件短缺，迫使歐洲多地的部分工廠停產(chǎn)。不過這些供應(yīng)阻力似乎正在緩解。
金融服務(wù)巨頭DeVere集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官尼格爾·格林（Nigel Green）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，在俄烏沖突爆發(fā)、各種制裁實(shí)施作為回應(yīng)之前，疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈問題，原材料、能源、制造零部件和消費(fèi)品都以20世紀(jì)80年代以來最快的速度飆升。地緣政治的惡化使情況更加嚴(yán)重。國(guó)際供應(yīng)現(xiàn)在處于臨界點(diǎn)，它反過來又對(duì)全球生產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而影響產(chǎn)出、投資和就業(yè)。隨著企業(yè)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，家庭不可避免地會(huì)削減其他支出。在這樣的背景下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不得不承認(rèn)，由于持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷和自20世紀(jì)70年代以來所未見的高通脹，2022年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來越大。預(yù)計(jì)發(fā)展中國(guó)家將受到能源和食品價(jià)格上漲的影響，以及發(fā)達(dá)國(guó)家為控制通貨膨脹而提高利率引發(fā)的金融緊縮。鑒于其與俄羅斯和烏克蘭的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系以及對(duì)俄羅斯能源的依賴，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨衰退的威脅最高。
日前，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)布的一份報(bào)告稱，俄羅斯能源出口的持續(xù)停滯，可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成可怕的影響。世界沒有簡(jiǎn)單的方法來取代俄羅斯的化石燃料，破壞也不僅限于能源產(chǎn)品，關(guān)鍵的食品和大宗商品價(jià)格也面臨同樣的情況。這份報(bào)告指出，如果俄羅斯的大部分能源出口在2022年剩余時(shí)間里退出市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)衰退似乎不可避免，這一放緩可能比1991年的衰退持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。
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